CONCLUSION PARTIELLE
En guise de conclusion, cet examen de l'analyse de la
structure financière de la CAMERWA aboutit à un résultat
selon lequel la structure financière de cette entreprise est bonne et
lui permet de garder un équilibre financier malgré qu'il existe
encore certains points qui nécessitent d'être modifiés tels
que le BFR, l'autonomie financière et la liquidité réduite
et immédiate. A part cela, la CAMERWA présente des bilans bien
structurés à l'actif et au passif avec des résultats
positifs chaque année, des fonds de roulement net largement positifs
chaque année ; avec le BFR positif en 2004 et 2006, une bonne
capacité d'emprunt (100%) ; une trésorerie positive chaque
année, une bonne liquidité générale et un
degré élevé de solvabilité. Tous ces
éléments nous ont poussé de confirmer notre
première hypothèse selon laquelle la structure financière
de la CAMERWA est saine et permet à celle - ci d'atteindre son
équilibre financier.
Néanmoins, il faut compléter cette analyse par
l'appréciation des performances réalisées et de la
qualité de sa gestion. Dans le chapitre qui suit, nous allons
étudier les ratios de gestion.
Mais bien avant, on va analyser la rentabilité, la
capacité d'autofinancement puis les ratios suivront.
CHAPITRE III : ANALYSE
DES COMPTES D'EXPLOITATION DE
LA CAMERWA
Ce chapitre fait l'objet de l'étude de la
rentabilité pour voir dans quelle mesure la CAMERWA dégage son
profit ou pas et par là voir aussi si elle est capable de
s'autofinancer. Cette partie va se situer :
- à l'étude de la rentabilité
économique, financière et commerciale ;
- à l'étude de la capacité
d'autofinancement et ;
- à l'étude des ratios de rotation de capitaux.
Avant d'analyser la rentabilité, nous allons d'abord
présenter les soldes intermédiaires de gestion car c'est à
partir de ces derniers que nous allons mener les autres analyses.
III.1. Présentation
des soldes intermédiaires de gestion (SIG)
Le compte de résultat ou d'exploitation est un document
dans lequel les produits et charges d'une entreprise intervenus au cours d'un
exercice sont enregistrés. Il fait apparaître le
bénéfice ou la perte de l'exercice sans description.
Les S.I.G, établis à partir des comptes du
résultat, constituent un outil d'analyse de l'activité et de la
rentabilité de l'entreprise. Le calcul des soldes intermédiaires
de gestion permet :
- d'apprécier la performance de l'entreprise et la
création des richesses générées par son
activité ;
- de décrire la répartition de la richesse
créée par l'entreprise entre les salariés et les
organismes sociaux, l'Etat, les apporteurs des capitaux et l'entreprise
elle-même ;
- de comprendre la formation du résultat net en le
décomposant.
Ainsi, le tableau suivant, nous présente ces
différents soldes intermédiaires de gestion pour le cas de la
CAMERWA qui nous concerne dans ce présent travail durant la
période de notre étude.
Tableau 9 : Soldes
intermédiaires de gestion (SIG)
|
Désignation
|
2004
|
2005
|
2006
|
|
Chiffre d'affaires
|
4.313.749.130
|
8.297.469.313
|
7.358.371.699
|
|
- Coût des stocks vendus
|
- 3.642.071.135
|
7.420.605.562
|
- 6.564.762.540
|
|
MARGE BRUTE
|
671.677.995
|
876.863.751
|
793.609.159
|
|
- Consommation intermédiaires
|
- 130.991.600
|
- 116.932.335
|
- 321.388.153
|
|
VALEUR AJOUTEE
|
540.686.395
|
759.931.416
|
472.221.006
|
|
- Charges de personnel
|
- 175.925.919
|
- 292.084.513
|
- 408.092.390
|
|
- Impôts et taxes
|
- 7.579.314
|
- 491.772
|
- 271.800
|
|
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION
|
357.181.162
|
467.355.131
|
63.856.816
|
|
- Dotations aux amort. & prov.
|
- 114.655.384
|
- 112.272.332
|
- 131.561.849
|
|
+ Reprises sur amort. & prov.
|
+ 31.054.454
|
+ 111.402.212
|
+ 86.059.557
|
|
RESULTAT D'EXPLOITATION
|
273.580.232
|
466.485.011
|
18.354.524
|
|
+ Produits financiers
|
+ 9.863.014
|
0
|
0
|
|
- Charges financières
|
- 2.542.682
|
0
|
0
|
|
RESULTAT COURANT
|
280.900.564
|
466.485.011
|
18.354.524
|
|
+ Produits exceptionnels
|
+ 66.327.167
|
+ 163.807.295
|
+ 587.004.281
|
|
- Charges exceptionnelles
|
- 165.651.784
|
- 168.324.044
|
- 312.244.848
|
|
#177; Résultat sur cession
|
0
|
+ 4.219.150
|
+ 13.751.782
|
|
RESULTAT AVANT IMPOT
|
181.575.947
|
466.187.412
|
306.865.739
|
|
- Impôt sur les bénéfices des
sociétés
|
- 91.771.750
|
- 163.051.350
|
- 111.221.500
|
|
RESULTAT NET DE L'EXERCICE
|
89.804.197
|
303.136.062
|
195.644.239
|
Source : Nous - même, à
partir des comptes d'exploitation de la CAMERWA en annexe
Graphique 3: Evolution des
résultats de la période en million de francs rwandais
Le résultat a connu un accroissement sensible entre
2004 et 2005 où il est passé de 89.804.197Frw à
303.136.062Frw. Mais il a connu une chute entre 2005 et 2006 en quittant de
303.136.062Frw jusqu'à 195.644.239Frw. Cet accroissement a
été dû par l'intervention des programmes de lutte contre le
VIH/SIDA. Rappelons que la CAMERWA a été choisie en 2004 comme
distributeur des anti-rétroviraux, et, à cet effet, les
programmes versent des fonds qui sont gérés par la CAMERWA,
moyennant des frais de gestion, ces frais constituent un produit pour la
CAMERWA.
De ce tableau, nous constatons que la CAMERWA a les
résultats positifs chaque année ; cela témoigne
déjà un bon signe de gestion. Les chiffres d'affaires de cette
entreprise a sensiblement augmenté en 2005 et a connu une
régression en 2006 suite au retrait de certains partenaires. Cela a eu
également des répercussions sur la marge brute, la valeur
ajoutée, l'EBE ainsi que les autres soldes intermédiaires.
Toutefois, en 2006 le salaire (charges du personnel) a été
rehaussé ; ce qui a diminué l'EBE de cette année.
III.2. Ratios de rentabilité
Comme la rentabilité pose parfois de délicats
problèmes de mesure ; nous allons nous limiter dans le cadre de ce
travail aux ratios de la rentabilité économique,
financière et commerciale.
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