6.
Décroissante temporelle
La valeur des options diminue dans le temps. À mesure
qu'approche l'échéance d'une option qui est hors du
cours, sa valeur résiduelle diminue, puisque diminue en même temps
la probabilité qu'elle soit rentable à exercer. C'est cette
diminution de la valeur dans le temps qu'on appelle :
Décroissance temporelle. La décroissance temporelle
d'une option commence à s'accélérer dans les 60 à
30 jours précédent l'échéance, si elle est hors du
cours.
$
90
60
30
0
Décroissance temporelle des options
NB : En supposant que le prix
à terme et la volatilité demeurent constats.
7.
Catégories d'options
Critères de classement des options :
- Rapport du prix d'exercice au prix du contrat à terme
sous-jacent.
- Une option peut passer d'une catégorie à
l'autre selon les variations des prix à terme sous-jacent.
Les trois principales catégories d'options sont les
suivantes :
§ Dans le cours : si elle est
« dans le cours », l'option a une valeur
intrinsèque.
§ Hors du cours : si elle est
« hors du cours », l'option n'a pas de valeur
intrinsèque.
§ Au cours : si l'option est
dite « au cours » lorsque son prix d'exercice est
égal au prix à terme courant.
Tableau : les catégories d'options
(comparaison des PUT et des CALL).
|
PUT (P)
|
CALL (C)
|
|
Dans le cours
Exemple
|
Prix d'exercice supérieur au prix à
terme
|
Prix d'exercice inférieur au
prix à terme
|
|
Maïs décembre P 2.70 contrat à terme = 2.50
$
|
Orge novembre C 120/tm,
contrat à terme = 140 $/tm
|
|
Hors du cours
Exemple
|
Prix d'exercice inférieur au prix à
terme
|
Prix d'exercice supérieur
au prix à terme
|
|
Maïs décembre P 2.70 $/boisseau
contrat à terme = 2.87 $/boisseau
|
Orge novembre C 120/tm,
contrat à terme = 111 $/tm
|
|
Au cours
Exemple
|
Prix d'exercice égal au
prix à terme
|
Prix d'exercice égal au
prix à terme
|
|
Maïs décembre P 2.70 $/boisseau, contrat à
terme = 2.70 $/boisseau
|
Orge novembre C 120/tm,
Contrat à terme = 120 $/tm
|
8.
Disposition d'une option
Si lorsque il y a une acquisition de l'option, l'acheteur peut
retirer ou liquider sa position de l'une ou l'autre de
trois manières : il peut exercer l'option, il peut liquider
sa position ou il peut laisser l'option venir à
échéance.
8.1 Exercer l'option
L'exercice d'une option établie une position sur le
marché à terme. S'il exerce un CALL,
l'acheteur du CALL se verra attribuer une position acheteur à terme au
prix d'exercice. S'il exerce un PUT, l'acheteur du PUT se verra attribuer une
position vendeur à terme au prix d'exercice.
Tableau : Exercice de l'option -
positions à terme correspondantes.
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Option CALL
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Option PUT
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On attribue à l'acheteur
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Une position acheteur à terme
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Une position vendeur à terme
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On attribue au vendeur
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Une position vendeur à terme
|
Une position acheteur à terme
|
| 
