4.
Achat de couverture - orge pour éleveur - hausse de prix
4.1 Contrat à terme
L'éleveur achète 1 000 têtes de bovins
d'engraissement au prix moyen de 850,00 $ par tête. Il utilise en tout
50 boisseaux d'orge par tête pendant la période d'engraissement
pour un poids final de 1 250 lb par tête. Le seuil de rentabilité
des bovins en question basé sur l'orge coûtant 120,00 $Can/tm
(2,61 $Can le boisseau) est de 78,44 $Can le poids de 100 lb.
Le producteur réussit à conclure une vente
à livraison différée prévoyant la livraison des
bovins pour la fin mars à 80,44 $Can les 100 lb, ce qui lui vaudra une
marge bénéficiaire de 2,00 $Can pour ce poids.
Au moment de l'achat des bovins d'engraissement,
l'éleveur occupe essentiellement une position acheteur par rapport aux
bovins engraissés et une position vendeur par rapport
à l'orge au comptant. Cependant, en vendant à livraison
différée les bovins gras à 80,44 $-Can les 100 lb, cet
éleveur compense sa position acheteur au comptant et se protège
contre le risque correspondant. Le seul risque qu'il court maintenant est de se
trouver en position vendeur par rapport aux céréales (l'orge en
l'occurrence).
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Opération
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AU COMPTANT DECEMBRE (Physique)
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<BASE>
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A TERME DECEMBRE*
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1ier OCTOBRE
Vendeur au comptant
Achat à terme DECEMBRE
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Prix prévu :
120.10 $Can/tm
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Inférieure de 25.00 $Can/tm
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145.00 $Can/tm
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1ier DECEMBRE
Acheteur au comptant
Vente à terme DECEMBRE
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Prix d'achat effectif: 150.00 $Can/tm
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Inférieure de 25.00 $Can/tm
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175.50 $Can/tm
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Profit (perte)
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(30.00 $Can/tm)
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Pas de changement
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30.00 $Can/tm
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LA GAIN SUR LE MARCHE A TERME COMPENSE LA
PERTE SUR MARCHE AU COMPTANT
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*Le prix du contrat de décembre sur l'orge de
l'Ouest est en dollar canadien et se transige sur la bourse de Winnipeg soit le
Winnipeg commodity Exchange (WCE). La conversion est de 45.92 le boisseau = 1
tm.
4.2 Options
Au moment de la livraison de l'orge, soit le 1er
décembre, les prix au comptant et à terme
ont augmenté de 30,00 $Can/tm. Le producteur vend alors l'option CALL
à 30,00 $/tm. L'option a une valeur intrinsèque de 30,00 $-Can/tm
laquelle correspond à la différence entre le prix à terme
et le prix d'exercice.
La valeur résiduelle est de 0,00 $-Can/tm, étant
donné que l'expiration est en juillet.
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Opération
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AU COMPTANT DECEMBRE (Physique)
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<BASE>
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Prix d'exercice de l'option = 145.00 $ Can/tm
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1ier OCTOBRE
Acheteur au comptant
Achat CALL JUILLET
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Prix prévu :
120.00 $Can/tm
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Inférieure de 25.00 $Can/tm
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(7.00 $Can/tm)
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1ier DECEMBRE
Vendeur au comptant
Vente CALL DECEMBRE
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Prix d'achat effectif: 150.00 $Can/tm
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Inférieure de 25.00 $Can/tm
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175.50 $Can/tm
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Profit (perte)
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(30.00 $Can/tm)
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Pas de changement
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23.00 $Can/tm
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LA GAIN SUR LE MARCHE À TERME COMPENSE LA PERTE SUR
MARCHE AU COMPTANT
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*Le prix du contrat de décembre sur l'orge de
l'Ouest est en dollar canadien et se transige sur la bourse de Winnipeg soit le
Winnipeg commodity Exchange (WCE). La conversion est de 45.92 le boisseau = 1
tm.
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