Memoire Online - Marché mondial des oléagineux

Fondamentalement, la contrepartie consiste à établir un prix maximum ou fixe pour la marchandise. Examinons le graphique ci-dessous où sont comparés les coûts selon des scénarios de prix au comptant, fixes et maximum. Nous supposerons que le producteur réalise un profit de 0,02 $ quand le coût est fixé à 3,50 $.

Les conséquences de chaque démarche sont semblables à celles du prix de vente de la marchandise et, comme plus haut, peuvent faire la fortune ou la ruine de l'exploitation.

1.9 Gestion des risques - les premières étapes

L'application de ces méthodes à votre propre exploitation exigera du temps et des efforts, mais fera de vous un meilleur gestionnaire. La première étape consiste à calculer votre seuil de rentabilité et à examiner les résultats de chaque moyen de couverture en contextes de hausse et de baisse des prix. Cela vous donnera une idée du risque de prix que court votre exploitation et de la mesure dans laquelle vous devriez vous en protéger.

S'il est vrai que le seuil de rentabilité est une notion importante, il ne doit pas former la base de toutes les décisions de couverture. La volonté de vendre votre marchandise au plus haut prix possible ou d'acheter vos intrants au plus bas prix peut l'emporter sur les facteurs liés au seuil de rentabilité.

Il peut en effet arriver que, au début du cycle de production, les prévisions des prix de la production aussi bien que des intrants ne laissent espérer que le seuil de rentabilité ou fassent même craindre une perte. Dans bien des cas, le producteur pourrait se demander à quoi servirait une contrepartie. On peut lui répondre que toute perte peut augmenter et qu'une situation défavorable peut rapidement s'aggraver et menacer la viabilité de l'exploitation.

Dans ce cas, restez attentif au seuil de rentabilité, mais que celui-ci ne vous fasse pas oublier le risque que vous courez en ne vous couvrant pas sur le marché.

Le choix de l'outil dépendra des attentes de marché et du désir de réduire les risques. Il faut bien voir que certains des outils examinés ici ne conviendront pas à vos besoins du fait de leur inaccessibilité, de problèmes relatifs à la base ou des stipulations des contrats. La meilleure manière de procéder est de dresser un plan de commercialisation qui devrait introduire une certaine discipline dans la manière de vendre les produits ou d'acheter les intrants sous le rapport des prévisions de prix et de rendement.

				Contrats à prix minimum
	Position vendeur sur le marché à terme	position différée	Position acheteur sur options PUT	Position acheteur sur options PUT + contrat à prix ouvert	Livraison différée + options CALL
Coûts	Risque d'appels de marge	Pas d'appels de marge	Pas d'appels de marge, paiement de la prime de l'option	Pas d'appels de marge, paiement de la prime de l'option	Pas d'appels de marge, paiement de la prime de l'option
Prix	Blocage du prix à terme	Blocage du prix au comptant et du prix à terme	Le prix est protégé au niveau du prix d'exercice moins la prime de l'option	Le prix au comptant est protégé au niveau du prix d`exercice moins la prime #177; base	Le prix de livraison est fixé au prix de livraison différée moins la prime
Base	Base non couverte	La base est fixe, donc impossibilité de profiter de son amélioration	Base non couverte	La base est fixe, donc impossibilité de profiter de son amélioration	Blocage de la base
Spéculation	Aucun avantage à tirer de l'amélioration des prix (gain)	Aucun avantage à tirer de l'amélioration des prix	Possibilité de profiter de l'amélioration des prix	Possibilité de profiter de l'amélioration des prix	Possibilité de profiter de l'amélioration des prix au-delà du prix d'exercice de l'option CALL
livraison	Pas d'engagement de livraison	Engagement de livraison	Pas d'engagement de livraison	Engagement de couverture	Engagement de livraison

				Contrats à prix maximum
	Position acheteur sur le marché à terme	Achat d'un contrat à livraison différée	Position acheteur sur options CALL	Position acheteur sur options CALL + contrat à prix ouvert	Achat à terme + options PUT
Coûts	appels de marge	Pas d'appels de marge	Pas d'appels de marge, paiement de la prime de l'option	Pas d'appels de marge, paiement de la prime de l'option	Pas d'appels de marge, paiement de la prime de l'option
Prix	Blocage du prix à terme	Blocage du prix	Le prix à terme maximum correspond au prix d'exercice + la prime de l'option CALL	Le prix maximum au comptant est fixé au prix d`exercice + la prime de l'option #177; la base	Le prix maximum est fixé au prix du contrat d'achat à terme + la prime de l'option PUT
Base	Risque de base	base fixe	Base non couverte	La base est fixe, donc impossibilité de profiter de son amélioration	Base fixe
Spéculation	Aucune possibilité de profiter de l'amélioration des prix (baisse)	Aucune possibilité de profiter de l'amélioration de la base ou des prix	Permet de profiter de l'amélioration de la base et des prix	permet de profiter de l'amélioration des prix, mais non de celle de la base	permet de profiter de la baisse des prix grâce à l'appréciation de la prime de l'option PUT si le prix à terme baisse
Livraison	Pas d'engagement de prendre livraison	Engagement de prendre livraison	Pas d'engagement de prendre de livraison	Engagement de prendre livraison	Engagement de prendre livraison

Marché mondial des oléagineux

1.8 Comparaison avec les marchés au comptant

1.9 Gestion des risques - les premières étapes