Il traduit le fait qu'une baisse des cours de change peut
entraîner une perte de valeur d'avoirs libellés en devises
étrangères. De même, la hausse des taux de change peut
entraîner une hausse de valeur en monnaie nationale d'engagements
libellés en devises étrangère sa mesure du risque de
change.
Plusieurs facteurs, généralement
macroéconomiques, peuvent être à l'origine du risque de
change :
- les variations des cours aussi bien sur le marché
domestique qu'à l'étranger
- le volume et le sens des flux de marchandises et de capitaux
dans un pays
- les évènements politiques prévisibles
et imprévisibles
- les anticipations des agents et les opérations
spéculatives sur les devises
Tous ces facteurs affectent les cours des devises et exposent
de ce fait la banque à un risque de change lequel peut revêtir
trois formes : il peut s'agir d'un risque de transaction, de traduction ou
de consolidation. Généralement, on parle de risque de :
- transaction, quand il y a une modification
de la rentabilité des opérations libellées en devises du
fait des fluctuations des taux de change
- traduction, lorsqu'il s'agit pour un
établissement de convertir, il s'agit dans ce cas de ramener dans les
comptes sociaux les résultats générés par une
activité en devise.
- consolidation, lors de la consolidation des
comptes d'un groupe ayant des filiales à l'étranger.
Les sources du risque de change étant
précisées, quelles sont les techniques de mesure d'un tel
risque.
2. Les techniques de mesure du risque de change
A l'instar du risque de taux d'intérêt, on peut
évaluer le risque de change par des mesures de volume, de marge et de
valeur.
2.1. La mesure de
marge
Cette mesure permet d'apprécier, à travers la
marge d'intérêt, l'impact des variations adverses du risque de
change sur la rentabilité de la banque. En effet lorsqu'un
établissement de crédit finance une opération dans une
devise A en empruntant les ressources nécessaires
à cette opération dans une devise B, Dubernet
(1997) démontre que la marge réalisée (exprimée
dans la devise B) par l'établissement au dénouement
l'opération peut s'écrire :
Mb = Rb/Mb = (Ta - Tb) + (Co/Cn - 1) (1 +
Ta)
Où
Mb = marge exprimée dans la devise B ;
Rb = résultat exprimé dans la devise B ;
Ta et Tb = taux d'intérêt respectifs des devises
A et B ;
Co et Cn = cours d'achat respectifs au comptant et à
terme de la devise B.
A l'analyse, cette formule montre que la marge
réalisée est fonction et deux facteurs :
le différentiel d'intérêt entre
les deux devises (Ta - Tb) et la fluctuation des taux de change entre les deux
devises (Co/Cn - 1) (1 + Ta).
| 
