3.5 Base ajustée et
base non ajustée
L'augmentation de l'instabilité des taux de change
entre le Canada et les États-Unis, les producteurs canadiens de
marchandises évaluées ou couvertes sur les marchés
à terme américains sont exposés au danger d'une variation
défavorable du taux de change.
L'appréciation du dollar canadien fait baisser le prix
canadien, tandis que sa dépréciation fait augmenter celui-ci. En
ce qui concerne les produits négociés sur une bourse canadienne,
toute variation défavorable du taux de change ayant un impact sur le
prix au comptant se reflétera sur les prix à terme. Ainsi, les
prix à terme en devises canadiennes protègent également
contre la fluctuation du marché.
· Lorsque la base correspond au prix au comptant local
exprimé en devises canadiennes moins le prix à terme en dollars
canadiens, on parle de base ajustée. Dans certains cas, la base peut
correspondre au prix comptant local exprimé en dollars canadiens moins
le prix au comptant exprimé en US-$. Cette dernière base est dite
non ajustée. Il est important de toujours vérifier
le type de base utilisé.
· Les variations de la base ajustée s'expliquent
par l'évolution des conditions locales de l'offre et de la demande et
les variations des frais financiers et des coûts de transfert, tandis que
les variations de la base non ajustée peuvent aussi être
attribuables aux variations du taux de change.
· La base ajustée présente l'avantage de
donner un chiffre dont on a exclu l'effet du taux de change. Cela est important
dans la mesure où l'on peut réduire au minimum
le risque de change par le moyen de contrepartie sur le dollar canadien.
· Pour calculer la base ajustée pour un contrat
à terme, il suffit de convertir en dollars CAN le prix exprimé en
dollars US en utilisant le taux de change à terme de
référence au taux de change en vigueur. Dans une contrepartie,
il faut utiliser le taux de change du prix à terme. Le taux de change
à terme est le taux de la banque ou prévu au contrat à
terme négocié au Chicago Mercantile Exchange.
Prix local = prix à terme x taux de change #177;
base local
Chapitre 14
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