9.
Vente de couverture - soja -hausse de prix
9.1 Contrats à terme
En 15 avril, Le producteur prévoit de réaliser
un prix au comptant de 8,00 $Can le boisseau en vendant aux fins
de couverture des contrats à terme sur soja en novembre
à 9,10 $Can (6,74 $US) le boisseau.
À la fin d'octobre, le prix à terme sur soja en
novembre a augmenté jusqu'à atteindre
10,85 $Can (8,04 $US) le boisseau, peut-être en raison
d'une insuffisance des récoltes aux États-Unis.
Le producteur subit alors une perte de 1,75 $Can le boisseau sur sa position
à terme. Cependant, sa récolte vaut plus que
prévu, étant donné que la valeur au comptant
du soja a augmenté en même temps que le prix à terme. La
base étant supposée constante, le producteur se voit
offrir un prix au comptant de 9,75 $Can le boisseau, soit 1,75 $Can
de plus que prévu.
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Opération
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AU COMPTANT OCT (Physique)
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BASE
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A TERME NOV.*
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15 AVRIL
Acheteur au comptant
Vente à terme NOV.
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Prix prévu :
8.00 $Can/le boisseau
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Inférieure de 1.10 $Can/le boisseau
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9.10 $Can/le boisseau
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20 OCTOBRE
Vendeur au comptant
Achat à terme NOV.
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Prix de vente effectif : 9.75 $Can/le boisseau
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Inférieure de 1.10 $Can/le boisseau
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10.85 $Can/le boisseau
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Profit (perte)
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1.75 $Can/le boisseau
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Pas de changement
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(1.75 $)Can/le boisseau
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LA PERTE SUR LE MARCHE À TERME CONTREBALANCE
LE GAIN SUR LE MARCHE AU COMPTANT.
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*le prix à terme américain est converti en
monnaie canadienne suivant le taux de change 1$US = 1.35 $Can, soit 6.74 $US x
1.35 = 9.10 $Can.
9.2 Option
Les options sont un bon moyen de couverture lorsque
l'évolution des prix est incertaine et que l'établissement d'un
prix fixe n'intéresse pas l'opérateur. Si le prix à terme
du soja augmente pour passer à 10,85 $Can (8,04 $US) le boisseau,
l'option PUT d'origine au prix d'exercice de 9,10 $Can le boisseau n'a
pas de valeur intrinsèque. L'opérateur revend alors cette option
pour sa valeur résiduelle de 0,05 $Can le boisseau au moment de la vente
sur le marché au comptant.
Le producteur réalise le prix au comptant de 9,75 $Can
le boisseau moins le coût net de l'option de vente (1,37 $Can le
boisseau). Le prix final est de 8,38 $Can le boisseau, soit 0,38 $Can de plus
que le revenu qu'aurait donné la contrepartie sur le marché
à terme.
Le coût de l'option est plus que compensé par la
hausse de prix. Si les prix au comptant et à terme avaient
augmenté plus, le producteur aurait touché l'équivalent de
l'augmentation grâce à l'option de vente.
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Opération
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AU COMPTANT OCT (Physique)
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BASE
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A TERME NOV.*
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15 AVRIL
Acheteur au comptant
Achat P NOV.
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Prix prévu :
8.00 $Can/le boisseau
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Inférieure de 1.10 $Can/le boisseau
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(1.42 $) Can/le boisseau
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20 OCTOBRE
Vendeur au comptant
Vente P NOV.
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Prix de vente effectif : 9.75 $Can/le boisseau
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Inférieure de 1.10 $Can/le boisseau
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0.05 $Can/le boisseau
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Profit (perte)
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1.75 $Can/le boisseau
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Pas de changement
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(1.37 $)Can/le boisseau
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LE PROFIT SUR LAVENTE AU COMPTANT REDUIT QUE LE COÛT DE
LA PRIME DE L'OPTION.
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*le prix à terme américain est converti en
monnaie canadienne suivant le taux de change 1$US = 1.35 $Can, soit 6.74 $US x
1.35 = 9.10 $Can.
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